11月并购报告｜市场整体回温 以并购方式退出基金数量翻番

超越J曲线

“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2020年11月中国并购市场数据报告，本月并购市场交易数量呈现上升走势，交易规模上下微幅波动  。更多详情见下文：

核心发现

• 11月并购市场整体回暖，交易规模较为平稳；大额案例TOP10中半数构成重大资产重组

• 本月共计16支私募机构基金以并购的方式成功退出，退出基金数量较上月增长一倍

• 超1亿美元完成并购案例中，制造业占比最大，紧随其后是医疗健康、IT及信息化；受头部大额案例的影响，消费升级行业交易规模居于第二

第一部分

中企并购市场数据分析

▼并购市场宣布交易月度趋势

2020年11月，中企并购市场交易活跃度上升，交易规模微幅下滑。2020年11月披露预案543笔并购交易，环比上升22.02% ，同比上升1.31%；当中披露金额的有414笔，交易总金额为348.39亿美元，环比下降1.53%，同比上升88.99%。

图1-2019年11月-2020年11月中企并购市场宣布交易趋势

▼并购市场完成交易月度趋势

2020年11月共计完成218笔并购交易，环比上升14.14% ，同比下降18.66%；当中披露金额的有172笔，交易总金额为140.16亿美元，环比上升3.20%，同比上升9.46%。中企并购市场完成并购案例数量和交易规模双上升，交易规模同上月微幅波动。

图2-2019年11月-2020年11月中企并购市场完成交易趋势

第二部分

私募机构基金以并购方式退出概况

▼私募机构基金以并购方式退出回报

2020年11月，共计16支私募机构基金以并购的方式成功退出，回笼金额约79.03亿元。

2020年11月13日， *ST夏利（000927.SZ）通过发行股份收购中铁物晟科技100.00%股权，天津长城基金旗下芜湖长茂投资中心（有限合伙）、诚通基金旗下中国国有企业结构调整基金股份有限公司等基金机构成功退出，回笼金额70.72亿元。

图3-2019年11月-2020年11月私募机构基金并购退出数量及回笼金额

另外，2020年11月9日，英奇投资等以现金购买达刚控股28.38%股权，博石资产旗下桐乡市东英股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）基金成功退出，回笼金额9.91亿元。

2020年11月3日，天华超净（ 300390.SZ ）收购天宜锂业26%股权，晨道投资旗下长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）基金成功退出，回笼金额1.62亿元。

表1-2020年11月私募机构基金并购退出部分案例

第三部分

中国企业并购市场重大案例

▼境内完成并购大额案例

2020年11月13日，*ST夏利（000927.SZ）通过发行股份收购中铁物晟科技发展有限公司100.00%股权，交易总金额17.79亿美元。交易完成后， *ST夏利的主营业务由为汽车整车的制造、销售业务变更为以面向轨道交通产业为主的物资供应链管理及轨道运维技术服务和铁路建设等工程 物资生产制造及集成服务业务。

表2-2020年11月中国境内完成并购案例TOP10

第四部分

并购市场行业地域分析

2020年11月，广东省和浙江省并购完成案例数量并列居于全国榜首，北京紧随其后；浙江交易规模位于第一。2020年11月并购案例主要集中在制造业、医疗健康、IT及信息化和金融。

图4-2020年11月完成并购地域分布（按投资标的分类）

根据CVSource投中数据显示，2020年11月制造业交易数量最多，共44起，占比20.2%，其次分别为医疗健康、IT及信息化、金融以及消费升级等。就披露交易规模来看，2020年11月制造业占比最大，以37.85亿美元占比27.3%，紧随其次为消费升级，以19.46亿美元占比14.1%，医疗健康、化学工业以及建筑建材，交易金额分别为16.93、13.57、7.49亿美元，相应占比为12.2%、9.8%、5.4%。

图5-2020年11月中企完成并购交易按行业数量分布

 图6-2020年11月中企完成并购交易按行业规模分布

第五部分

政策及热点

 2020年政策热点回顾

阎庆民副主席在2020年中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上围绕“以高质量的上市公司助力构建新发展格局”这一主题致辞，前不久，国务院印发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》，明确了新形势下抓好这项工作的总体要求、实施路径和具体任务。

    一、增强产业先进性，夯实上市公司高质量发展的基础。

    二、增强治理有效性，抓牢上市公司高质量发展的关键。

    三、增强监管适应性，优化上市公司高质量发展的环境。

    第一，健全以信息披露为核心的股票发行注册制，切实把好“入口关”。注册制是比核准制更加市场化的股票发行制度。

    第二，健全并购重组市场化机制，更好发挥主渠道作用。

    第三，健全常态化退市机制，实现“退得下”“退得稳”。

数据说明

为方便读者使用，现将报告中数据进行说明

数据来源

• 报告中数据来源均为CVSource投中数据
• “中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易
• 私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易

数据未包含交易 

• 传闻的交易或不确定的交易
  

• 无形资产以及实物资产转让
  

• 基金份额的转让
  

• 新建公司的投资
  

• 企业内部的并购重组

• 案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让

汇率换算

• 未剔除汇率的影响，我们采用交易发生日的即期汇率进行折算

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